8月22日，科大讯飞（002230.SZ）发布2024年半年报，上半年实现营业收入93.25亿元，同比增长18.91%；归母净利润亏损4.01亿元，下滑644.59%。这是科大讯飞自2008年上市以来首次半年报归母净利润亏损，亏损的原因为AI投入增长。

事实上，AI这局棋，科大讯飞已经下了二十多年。在大模型爆发的这两年，科大讯飞也不断加大投入，争夺群狼环伺的AI先手棋。

书展最后一天恰逢七夕，下午开始下雨，闷而潮湿的天气没有阻挡读者对阅读的热爱，到了夜场，前来和书“相约”的读者更多了，放眼看去，展厅里到处都是一手拿伞，一手拿书、抱书、拎书的场景。

在《张朝阳的物理课》第二卷中，张朝阳再次表达了“研究式学习”、“碎片化学习”方法的重要性。他将物理学知识与技能比喻为“二维平面古城”， “从《张朝阳的物理课》开始，你将从不同城门进入这座古城，走的是不同的路径，或者直达某个景点游玩，看到的是不同的风景，在随意的走走逛逛中，你将对这座古城非常熟悉，如同自己的家园。”

在营收基本盘本就增长乏力的情况下，还要对AI进行大手笔投入，科大讯飞的压力不言而喻。不过，虽然短期内AI难以成为科大讯飞的业绩爆发点，但在AI战略上，科大讯飞并未动摇。

“我们不能错失这一次大模型所带来的革命性战略机遇。我们正在做各种准备，正在打仗的路上，正在关键时刻往前冲。也没有大家说得那么风雨飘摇、筚路蓝缕，其实我们心中还是很有底气的，但是需要一点时间。”科大讯飞董事长刘庆峰在8月22日的业绩交流会上如是说道。

重研发构筑AI技术优势

自创立以来，科大讯飞就聚焦智能语音、自然语言处理等人工智能技术，目前讯飞星火大模型已迭代至V4.0版本，底座能力上全面对标GPT-4Turbo。

但正如国内大模型企业无不烧钱快速迭代产品发展技术，科大讯飞也面临同样的困境：要持续卷，卷出成果，以留在牌桌上直至最后。

作为一家重视源头核心技术长期积累的企业，科大讯飞的研发支出总额近年来一路攀升，2023年达到38.27亿元，占当年营业收入19.53%。2024年上半年，科大讯飞研发投入为21.91亿元，占营收23.5%，同比增加5.35亿元。这对绝大多数A股企业来说都可谓是大手笔。

科大讯飞起家于语音技术，在高度重视研发的背景下，公司在语音识别、语音合成、语义理解等核心技术上取得了多项突破，语音技术识别的准确率已经达到了国际领先水平，也在深度学习和自然语言处理等技术上拥有深厚积累，而这些，也都是人工智能的核心技术。

2022年底，ChatGPT横空出世，在全球范围内点燃了AI热潮。“这是科大讯飞的一个新机遇。真正到了一个需要突破的地方，一个需要赶上新时代的时候。”自带“中科大光环”的科大讯飞首任董事长兼首席科学家王仁华彼时告诉刘庆峰。

为了抓住这个新的机遇，科大讯飞再度加大了研发投入，以快速推动公司AI产品问世和落地。2023年，科大讯飞的研发支出总额相比2022年增加了近5亿元，营收占比提升了1.7个百分点。当年5月6日，科大讯飞正式发布讯飞星火认知大模型，迄今已迭代至4.0版本。

从技术方面看，科大讯飞确实在人工智能源头核心技术积累上获得了国内领先的地位。

例如，科大讯飞承建了我国唯一的认知智能国家重点实验室和语音及语言信息处理国家工程研究中心，以及国家首批新一代人工智能开放创新平台等国家级平台，已然成为中国人工智能“国家队”。

科大讯飞2023年年报显示，根据认知智能全国重点实验室、中国科学院人工智能产学研联盟、长三角人工智能产业链联盟的评测，以及第三方机构及客户的应用实测，讯飞星火认知大模型在国内可测的大模型中处于领先水平。

此外，科大讯飞也进一步参与大模型国家标准制定工作。近期，由科大讯飞牵头，联合中科大、清华、华为等高校及行业领军企业联合完成的“多语种智能语音关键技术及产业化”项目，荣获2023年度国家科技进步奖一等奖。

科大讯飞的人工智能“国家队”身份，也使其获得了一些“优待”。2021-2023年，科大讯飞分别收到政府补助4.39亿、4.73亿、4.04亿元。

收入增长乏力，AI投入拖累业绩

对上市企业来说，收入、利润、市值是显而易见的成绩单。此前多年，科大讯飞的收入稳步增长，但2022-2023年，科大讯飞的收入增长几乎停滞，利润大幅下降。

具体来看，科大讯飞主营业务包括教育领域、智慧城市、开放平台及消费者业务、运营商、智慧汽车、智慧医疗、智慧金融等。其中前三项为其支柱业务，分别占据2023年总营收的29.77%、20.02%、31.47%。

从2022年开始，公司教育领域业务收入增长就开始放缓，仅增长约3%；智慧城市业务收入则下滑超10%。而在2021年，这两项业务均实现了两位数的增幅。

科大讯飞在2022年年报中解释称，收入增长放缓主要缘于当年的社会经济环境较为特殊，较大程度地延缓了项目交付进度，影响了收入的确认。此外，被列入美国“实体清单”也拖累了订单签订的节奏。

2022年扣非净利润同比减少5.61亿元，主要原因是科大讯飞在教育、医疗等业务投入、新产品研发、以及核心技术自主可控和国产化适配等方向新增投入约8亿元。

2023年，科大讯飞教育领域业务收入减少8.9%，智慧城市业务收入也继续下滑，二者占据营收比例分别下降4.34、3.61个百分点。整体营业收入小幅增长4.41%，扣非净利润再次大幅下滑超7成，主要缘于对人工智能的大幅投入。

2024年上半年，科大讯飞调整营收结构，将业务分为G（政府）端、B（企业）端、C（消费者）端，G端业务同比下滑9%，B、C端在大模型赋能下增长34%。中报称，上半年科大讯飞在大模型研发以及核心技术自主可控和产业链可控，以及大模型产业落地拓展等方面，新增投入超过6.5亿元。

科大讯飞称，上半年围绕大模型相关的总投入达13亿元，围绕通用大模型研发投入增加4亿元，围绕大模型训练推理平台工程化的研发投入1.6亿元，围绕大模型推广和应用推广新增投入1.2亿元，各BGBU围绕大模型产品化的投入增加超过6亿元。

在本就增长乏力的情况下，依然坚定地选择砸钱搞AI，的确吻合科大讯飞重视源头核心技术长期积累的基因，但也给自身带来了一定的资金压力。近两年，科大讯飞现金流由正转负，资产负债率也不断攀升。

“负重前行”，AI带来了什么？

科大讯飞为了AI“负重前行”，那么AI目前给科大讯飞带来了什么？

1、开放平台业务高速增长

商业模式上，科大讯飞将其AI业务战略归纳为“平台+赛道”。平台即讯飞开放平台，为开发者提供AI能力及一站式人工智能解决方案，持续构建人工智能产业生态。上半年，科大讯飞开放平台业务收入23.45亿元，同比增长47.92%，占总营收的25.13%。

半年报显示，自2024年1月30日“讯飞星火”V3.5正式发布至6月30日，5个月时间内讯飞开放平台开发者数量从598万增长到706万，新增超108万。开放平台海外开发者数量超40万，大模型开发者达58万，其中企业级客户达到36万。

同时，科大讯飞已与奇瑞汽车、太平洋保险、交通银行、国家能源集团、中国移动等行业头部企业联合打造各个领域的行业大模型应用标杆，加速产业升级。

2、各赛道业务表现不一

“赛道”即在教育、医疗、智慧城市、运营商、汽车、金融等重点赛道推动人工智能的应用落地。目前看，科大讯飞在各赛道均有相关订单或应用案例，但各赛道业务收入整体规模不大，增速也各不相同。

上半年，科大讯飞智慧城市业务收入延续下滑态势，而智慧教育业务在“三新”教学改革、因材施教等政策支持，以及星火大模型赋能下，实现了25.14%的增长。

运营商、智慧汽车、智慧医疗、智慧金融业务收入分别同比增长-6.94%、65.49%、18.80%、6.93%。其中增速最为亮眼的智慧汽车板块，星火大模型也有助力。

据科大讯飞董秘江涛介绍，基于讯飞星火大模型的语义理解、多轮对话、文本生成、多模态多语种等能力，人机语音交互实现革命性提升，汽车业务上半年新增汽车前装智能化产品出货近400万套，在线交互次数突破60亿。

3、大模型推升C端智能硬件销量

星火大模型还搭载在科大讯飞原有的C端消费产品上，如AI学习机、智能办公本、智能录音笔、翻译机、智能助听器、讯飞听见等，带动了C端智能硬件产品销量。2023年，科大讯飞智能硬件业务收入增长22.35%，营收占比从2022年的7.02%提升至8.23%。2024年上半年，科大讯飞翻译机、办公本、录音笔等办公硬件收入继续增长56.61%。

可见，AI对科大讯飞相关业务确有加成，但由于投入较大，并未体现在利润上。

其中除了研发投入，为了打开AI业务的新市场，科大讯飞近年来也做了大量推广，销售费用连年增长。

AI很烧钱，变现进而盈利却很难。这不只是科大讯飞面临的难题，也是全AI行业甚至所有新兴技术行业共同面临的难题。

相比之下，科大讯飞拥有技术领先优势、基本盘业务支撑、国家队身份加持和上市企业更丰富的融资渠道，理论上相比其他AI算法企业更具有韧性，更有望在大模型价格战硝烟散去后依然在牌桌上占据席位。

“我认为我们与（大模型）所有顶尖玩家是站在同一个平台上的。把我们的优势发挥好，未来我们都能够成为主要的成功者和收获者。把讯飞从第二梯队的头部变成第一梯队的玩家，是我们坚定不移要做的事情。而且过去半年，我们摸透了大模型的‘脾气’，了解了从算力到数据到数据质量如何结合，怎么把产业落地红利拿到手，同时我们也保持国家队在通用底座上的领先，这是我们最有底气的地方。”刘庆峰在业绩交流会上表示。

冯丽君

“据我了解，正在做类似Ray-ban Meta智能眼镜产品的公司就超过20家。”

OpenAI前研究副总裁称，大模型训练成本最多三年将升至百亿美元 甚至是千亿美元。

同质化竞争加剧。

从技术革命落地的周期来看靠谱的期货杠杆，这次已经够快了。